《交易与交易所》第三篇 投机者
12 虚张声势的交易与市场操纵
虚张声势者通过制造一些需求假象，引诱其他交易者进行交易来影响市场，并从中获利。一般有两种方式：造谣者会散步一些有利于其他参与者伊昭虚张声势者所希望的方式去交易的信息，可能是假的，也可能是容易误解的真信息。价格操纵者会右移在特定价格或时点买入或卖出，改变其他交易者对投资价值的看法，可能是垃圾订单，也可能是被利用的真实交易，
12.1 多头骗局
虚张声势者一般都会先悄悄买入或卖出头寸，然后制造假新闻和假交易，吸引其他交易者按自己想要的方向交易，最后了解头寸，获利。
在此过程中，价值交易者最容易发现基本面价值偏离并入场，一旦价值交易者入场，会造成虚张声势者策略失败。
虚张声势者比较关注那些规模效、定价偏低的成长型股票。多数的交易者都是非专业的，价值交易者反应有相对较慢，所以虚张声势策略一般都可以赚钱。
12.2 虚张声势交易的基础
虚张声势者想买入股票的时候希望其他交易者卖出，想卖出的时候则希望其他交易者买入。
12.2.1 虚张声势者与知情投机者
很难区分市场操纵与合法的投机交易。知情投机者与虚张声势者不同的地方在于投机者是根据基本面信息判断出来的价值进行交易的，而虚张声势者假装自己是信息灵通的投机者。知情交易者为了获得信息费尽心机，然后依靠得来的信息安排交易，但虚张声势者不同，他们自己创造消息！
12.2.2 虚张声势者与价值交易者
价值交易者会妨碍虚张声势者的交易，一旦价格偏离了基本面价值，价值交易者就会介入。虚张声势者一般会选流动性不好或价值不好估计的投资工具，如果资金实力比价值交易者充足的情况下，也可以保持对市场的控制。
12.3 虚张声势者惩罚流动性提供者
为市场提供流动性的投资者必须非常谨慎，以防被虚张声势者愚弄。（见13章）很多流动性提供者对基本面价值知之甚少，他们只关注供求关系：他们认为股价的高低完全取决于流动性需求者是净买方还是净卖方。这个规律一般来讲是合理的，但是容易被虚张声势者操纵。
流动性提供者要根据他们服务的买方和卖方的订单情况调整价格时依照一定的规则。特别的，当流动性提供者不能确定他们是否在与虚张声势者进行交易时，他们就要调整价格，是买单和卖单的价格冲击一样，当买卖订单对价格的冲击差异很小是，虚张声势者很难获利。（如果买入100股导致价格上涨冲击比卖出100股导致价格下降冲击强，那么虚张声势者就会先买后卖获取差价，反之亦然）
虚张声势者最喜欢动量交易员（追涨杀跌型）和流动性提供者。